摘要

新型肺炎在春节期间快速发酵，对油脂市场产生了重大的影响。马盘大幅度下跌，可以看到的因素只有人民币贬值略微给出了一些支撑，这也让待在家里的我们不由得非常担心节后的盘面走势。下周一开盘后国内油脂期货价格面临大幅度回撤为大概率事件，但是从中长期角度考虑，不必过度悲观，也不必过度乐观，短期内保持观望可能是一个更加合理的策略。

先梳理一下产地基本面的情况，从供应端来看，1月份SPPOMA的连续增产数据以及年前资金调整等影响，油脂价格已经出现了大幅度的回调。随后1月1-20日MPOA给出17%的减产幅度，使得盘面出现了短暂的回调。单纯从产地角度考虑，后续供应端给出利好的可能性更大，在节前我们就曾经看好2月份之后印尼减产幅度可能给出比较大的支撑。从需求端来看，印度继续是老生常谈的不确定因素，而中国由于疫情的影响，后续的需求成为了新的变数。高频的马来出口数据表现尚可，如果按照目前的数据来推算，产地仍可能延续去库存的走势，主逻辑没有改变。

但是由于疫情的突然爆发，国内的情况成为了市场最为担忧的一点，美豆和马盘棕油的继续下跌也能看出国际市场对于中国疫情导致的悲观情绪。疫情的影响可以分为两点，首先是宏观方面，WHO（世界卫生组织）将中国新型肺炎定义为“PHEIC（国际







































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