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《年油脂市场基本观点分析》
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1.油脂市场概况
全球5全球5亿吨油籽中大豆大约占比56%，所以，大豆价格变化对整体油脂价格影响巨大。在油脂市场中，棕榈油、豆油和菜籽油份额大，往往主导油脂价格，并相互影响。亿吨油籽中大豆大约占比56%，所以，大豆价格变化对整体油脂价格影响巨大。在油脂市场中，棕榈油、豆油和菜籽油份额大，往往主导油脂价格，并相互影响。
2. 过去行情总结a) 年---年完成牛市行情i. 中国需求高速增长是牛市基础。ii. 大豆减产，油脂供应减少加速价格上涨。iii. 美元贬值，石油价格大涨，生物柴油概念放大消费，年创出历史高价。b) 年至今一直运行在熊市周期i. 高价格、高利润刺激油脂油料产量大幅增加。ii. 中国消油脂费增速放缓。iii. 美元升值，原油大跌，生物柴油概念淡化。iv. 中国大豆、油脂融资过度进口，油脂市场进一步恶化。c) 近期反弹的原因i. 经过一年去库存过程，库存处于临界状态。ii. 涨价修复压榨利润和进口利润。iii. 融资商退出油脂市场，扭曲价格复位。3. 本年度行情展望a) 三季度前不再看涨。i. 全球大豆库存充裕。ii. 目前国内压榨利润很好，大豆到港数量大，开机率提高，豆油库存逐渐增加iii. 棕油进口利润好，二季度进口增加。b) 未来的可能利多因素i. 年厄尔尼诺影响棕榈油产量ii. 年拉尼娜对美国大豆影响iii. 美国、中国低库存《厄尔尼诺分析》
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1. 厄尔尼诺是大洋温度上升导致的周边大陆气候反常变化，会使降雨带向东边移动，造成印度，东南亚干旱，北美潮湿多雨2. 厄尔尼诺现象对东南亚的影响，导致马来西亚棕榈种植区少雨（印尼种植区影响较马来西亚小），利多棕榈油棕榈油。但减产效应需要时间显现，通常棕榈树少雨超过2个月才会对未来6个月之后的产量有影响3. 统计表明，发生厄尔尼诺的年份，通常会使北美潮湿多雨，有利于美豆的生长，因此利空美豆常然投资吴迓辉观点：年油脂低位震荡，不会有行情，唯一的炒作机会是厄尔尼诺，但是考虑到需要时间才能显现影响，还需要观察。
嘉宾问答：1. 油粕套利是否存在机会？a) 周总：目前不看多油粕比，现在对于油厂来说，油是副产品，粕是主产品，蛋白消费未来更有增长空间。认为油：粕维持在2附近震荡b) 吴总：没有参与价值，因为看不到趋势行情2. 国内生猪存栏低和美国禽流感会不会影响到豆粕的消费？a) 吴总：后续粕的消费会上升，油则无明显增长点b) 周总：短期应激时间改变不了大的供需格局，留心事件发展，可能提供长期头寸很好的入场点
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