期货操作上可多单可轻仓继续持有,主力合约关注6000元/吨压力位;现货上仍以随用随购为主

一、库存下降人心思涨 豆油价格止跌回升2kx中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

四、植物油进口环比上升同比下降继续去库存2kx中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

海关统计数据显示,3月份我国食用植物油(含棕榈油硬脂)进口量为55万吨,1-3月累计进口195万吨,同比增长4.2%3月份我国进口豆油4042吨,高于上月的1798吨,但远低于去年同期的4万吨,为2011年5月以来次低因内外价格倒挂严重及国内需求疲软,去年11月份以来进口量锐减去年10月至今,我国累计进口豆油 19.7万吨,远低于上年同期的63.4万吨3月份我国进口菜籽油9.6万吨,高于上月的4.5万吨,但低于去年同期的12.3万吨,为去年6月以来新疆油脂厂最高水平,进口成本下滑,内外价差缩小及商业库存偏低是进口增加主因去年6月至今,我国累计进口菜籽油52万吨,远低于上年同期的104.9万吨,预计2014/15年进口总量仅60万吨,而上年度进口达 125.7 万吨,菜籽进口量较大抑制菜油进口3月份我国进口棕榈油24.5万吨,略低于上月的24.9万吨,再度刷新2005年2月以来最低水平去年同期进口47万吨,贸易商因信用证问题导致进口延期,后期到港将增加1-3月份我累计进口棕榈油95.5万吨,较上年同期的159.3万吨减 39.3%,为2006年来同期最低2kx中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

4月份,受豆油行情带动,国内菜油期现货价格止跌回升,不过在新季菜籽即将上市的压力下,走势明显弱于豆油,从中期来看,国内菜油期现货价格仍延续今年1月份以来的区间油脂行业分析震荡行情此外,4月份临储菜油拍卖继续定期进行,受价格回升的带动成交率略有上升,但实际成交量仍较低,对现货市场供需基本面影响较小1 月份以来临储菜籽油已竞价销售 13 次,累计成交 10.67万吨,临储菜油质量问题是临储菜油低成交率的主要原因2kx中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

5月份,预计国内菜油期现货价格跟随豆油先扬后抑,价格重心上移期货操作上多单继续轻仓持有,主力合约关注6200-6300元/吨一线压力;现货操作上仍以随用随购为主分析后市,利空因素有:一是4月份进口油菜籽理论榨油盈利和郑州盘套保盈利持续为正,刺激套保盘增加和企业进口油菜籽积极性从海关数据来看,3 月份我国进口油菜籽 28.3 万吨,高于去年同期的 13.9 万吨去年 新疆油脂企业6 月以来累计进口 365 万吨,同比增 15.5%二是5月中旬国产新季菜籽将开始上市,届时国内菜油供应紧张的局面将缓解,不过市场对纯国产菜油的需求强劲,新国产菜油上市对市场利空作用有限三是市场预期5月中下旬开始,进口油脂油料数量将同比大幅增加,熊势看需求,在国内外植物油需求没有亮点的情况下,植物油基本面压力持续存在,菜油也难一支独秀利多因素有:一是媒体对转基因知识的普及,使得市场对非转期因的国产菜油需求强劲,纯国产菜油价格较进口菜籽折油一直存在1500-2000元/吨的溢价二是消费者对豆油基本是转基因产品的认知,使得去年下半年开始菜油需求一直表现强劲,当前国内菜油商业库存水平不高,油厂压力不大,挺价意愿较强三是当前拍卖的临储菜中国食用油脂网油质量较差,加上精炼费用后成本基本和华南地区菜油价格差不多,企业购买积极性不高,预计后期临储菜油实际成交易不会太高,而今年临储政策开始后对老临储的拍卖预计也将暂停,临储菜油对市场影响有限四是据悉今年菜籽(油)临储政策延续去年可能性较大,如成真,国产菜油仍将主要进入中储,而不是进入流通消费环节,市场商业库存偏紧局面难改变,不过在政策明朗之前,这仍是最大不可控因素2kx中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

二、临储销售影响有限 菜油价随豆油回升2kx中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

4月份,国内豆油期现货价格结束3月份出现的下跌行情,开始回升一是1-4月份进口大豆数量同比下降2%,进口豆油数量同比下降85%,国内豆油供中国油脂协会给量同比明显减少,一直处于去库存状态二是由于需求疲弱,国内豆油价格一直处于需求下跌行情,油粕之间存在跷跷板效应,粕价下跌增强油厂挺油价意愿三是国际原油价格在4月份持续震荡上涨,增强资金对植物油价格的看涨信心不过,国内市场处于需求淡季,市场无盈利效应;国际市场南美大豆丰产压力没有释放,中期仍有向下可能因此,现货市场购销清淡,对投机资金推动期盘向上带来的上涨行情有所抑制2kx中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

综上所述,5月份前半月,国内植物油库存对价格压制作用较弱,在资金和外盘的共同推动下,国内植物油期现货价格将延续向上行情并创年内新高;5月下旬南美廉价大豆将进入国内市场,国内植物油供给压力将增加,同中国油脂期刊时,基本面压力将主导外盘油脂油料市场因此,期盘操作上建议轻仓短多,不可过分追涨;现货仍以随用随购为主2kx中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

5月份,预计国内豆油期现货价格先扬后抑,价格重心上移可能性较大在资金的作用下,期盘表现将强于现货分析后市,利空因素有:一是4月份订购南美大豆,按当时油、粕价格测算的榨油收益多在250元/吨以上,大连盘期货套保收益在 60-70元/吨较高的预期收益将使得套保盘增加,也预示5-9月会有大量南美豆到港二是4月进口大豆成本在3200元/吨以上,5月成本在3100元/吨左右,6月成本在3000元/吨左右,原料到港成本将继续环比下降,国内油厂大豆压榨利润将上升,油厂开工率将保持高位水平,新增豆油供应也将相应上升三是到中国油脂招聘网人才4月底巴西大豆收获基本结束,阿根廷收获过半,从已收获情况来看,南美大豆丰收成定局,巴西和阿根廷两国产量总计比去年提高 8.5%左右,美国农业部有可能在 5 月份报告中上调南美大豆产量预期四是由于汇率变化和内部通胀,今年南美大豆出口速度慢于往年同期,销售进度放慢虽然减轻短期供给压力,但只是压力延后,随着南美大豆后期出口加快,cbot大豆中期仍有向下空间利多因素有:一是近三个月国内植物油价格持续在十年来底部区域震荡运行,市场人心思涨,除油厂套保空单外,投机资金做空意愿不强且纷纷入场布局多单二是市场不看好未来半年国内饲料需求和粕价,油粕之间存在跷跷板效应,粕价下跌有利于支撑油价三是国内对融资性进口监管加强后,油脂行业发展前景包括豆油在内的植物油进口数量同比大幅下降,国内植物油供给压力得到缓解,从船期监测数据分析,上半年我国进口植物油到货速度较慢的格局不会扭转2kx中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

4月份,受豆油向上带动和马盘向下压力,国内棕榈油期现货价格止跌回升,整体表现明显强于马盘,但是弱于豆油一是马盘在棕榈油主产国进入月度生产量环比下升的时间,而出口疲弱,马盘期价震荡下跌,重心下移二是虽然需求清淡,但是我国棕榈油进口进度也放慢,市场呈供需求两不旺,港口库存下降状态2kx中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

4月份,国内植物油商业库存不断下滑,较去年下半年最高时降幅近半,库存对价格形成的压制略有所放松;同时国际原油中国油脂科技网价格持续上涨,受此影响,国内植物油期现货价格止跌回升,但是国内处于传统的植物油需求淡季,市场购销清淡,下游追涨热情不高2kx中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

5月份,预计国内棕榈油期现货价格跟随豆油先扬后抑,重心上移期货操作上建议多单轻仓持有;现货操作上建议仍以随用随购为主,可少量囤货分析后市,利空因素有:一是目前南美豆油 fob 价格和马来西亚 24 度棕榈油之间的价差继续在历史低位徘徊,马来西亚棕榈油出口疲软的局面还将持续三是国际原油价格持续在五年来低位俳徊,生物柴油无利润,棕榈油工业需求不乐观主产国进入月度增产周期,增大供应压力二是4月份马盘棕榈油期价表现明显弱于连棕榈油,棕榈油进口成本下跌较中国油脂行业协会快,内外盘价格由倒挂转为正挂,有利于提高进口商进口积极性,且运至国内仅需 5-10 天,棕榈油港口库存下降态势可能受到遏制利多因素有:一是国内棕榈油价格已处于8年来的低位水平,向下空间已不大,投机资金作空意愿不强而做多意愿增强 二是截止4月底国内棕榈油库存处于近十年来次低水平,而气温回升棕榈油消费需求逐渐进入旺季,这将使得现货价格相对坚挺三是厄尔尼诺现并再次引发市场关注,厄尔尼诺现象通常给美洲地区带来丰沛的降雨,有利于农作物生长,东南亚棕榈油产区则会出现干旱影响产量,目前全球油脂供应充裕价格低迷,厄尔尼诺或给市场带来新亮点四是继马来西亚5 月份该国将再度取消毛棕榈油出口关税后,印尼政府也再次取消5月份毛棕榈中国油脂油出口关税,这有利于主产国出口降低主产国库存2kx中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

三、内盘表现强于外盘棕榈油内外价理顺2kx中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧