一、事件

10月份以来，油脂价格持续上涨，棕榈油上涨超17%，豆油上涨超10%，菜油上涨超8%。

二、驱动因素及未来发展

本轮油脂上涨是基于全球油脂油料供需格局改变的预期：美国大豆大幅减产导致全球大豆库存下降明显；棕榈油两大主产国将执行更加激进的生物柴油政策将令棕榈油过剩的情况改善；欧盟的菜油产量连续第二年大幅下降。另外，国内CPI和PPI的走势差异度越来越大，推升通胀预期，宏观资金进行买农产品空工业品的对冲，助推油脂期货的上涨。

全球油脂油料供需格局改变的预期

1、全球大豆供应同比减少

根据美国农业部10月份的数据，美国/20年度大豆产量万吨，比/19年度减少万吨，降幅19.8%，这将导致全球大豆年以来首次出现产需缺口，将使得全球大豆库存较上一年度减少万吨（13%）。这同时也使得市场对于新年度南美大豆的生长状况格外