一：国内供需

1，进口大豆到港量较少，导致大豆库存继续减少。但油厂压榨继续下降，使得上周大豆库存降幅明显缩窄。国内大豆库存周度统计（第12周）：截止3月20日当周，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量.93万吨，较上周的.48万吨，减少0.23%；较去年同期的.04万吨，减少35.24%，为近7年新低。因3月份大豆到港量较少，预计大豆库存或继续下降。

2，油厂大豆压榨量继续下降，而提货增加，令上周豆粕库存也继续减少。国内豆粕库存周度统计（第12周）：截止3月20日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量32.57万吨，较上周的44.05万吨，减少26.06%；较去年同期的62.31万吨，减少47.72%，非常接近节后初期2月7日库存低点。因巴西大豆装运较慢，4月份大豆到港量也低于预期，豆粕供应紧张局面或延续到4月下旬。

3，油厂开机率连续下降，豆油产出量减少，上周豆油库存继续下降。国内豆油库存周度统计（第12周）：截至3月20日，国内豆油商业库存总量.万吨，较上周的.21万吨，下降5.07%；较上个月同期的.5万吨，增13.44%；较去年同期的万吨，降4.24%，五年同期均值.22万吨

4，沿海菜籽库存调查报告（第12周）：截止3月20日，国内沿海进口菜籽总库存为23.3万吨，较上周的22.5万吨，增加3.56%，但较去年同期的65.95万吨，下降64.67%。其中两广及福建地区菜籽库存下降至17.2万吨，较上周的22.4万吨降23.21%，较去年同期的45.55万吨降62.24%。

5，沿海菜粕库存调查报告（第12周）：菜籽油厂开机率继续回升，导致上周（截止3月20日当周）两广及福建地区菜粕库存增加至吨，较前一周的吨，增加35.33%；较去年同期的吨，下降2.82%。

二：策略分析

现货策略

1，国内大豆，豆粕的低库存叠加物流问题是近期炒作的重点，使得豆粕继续偏强运行，我们看07，09合约强于其他合约，手里有基差头寸的可以趁着近期偏强态势，4-5月基差头寸全部出清。饲料厂随用随采保持安全库存，不用备货太多。

期货逻辑

1，期货偏强运行，但是物流一旦解决，加上近期消费偏弱，油厂那么高的炸利还是有下跌的基础，不去追高，