北京中科白殿疯怎么走 http://news.39.net/bjzkhbzy/170317/5252006.html

点击上方↑天下粮仓网↑ 　　一：油籽部分　

　　年美豆走势的主要特征是先涨后跌，走出了倒V型的走势，并在阿根廷天气的带动下成功带动了一波牛市，美豆一度冲破点，但在美国天气良好的带动下美豆快速美分以下，并开始了震荡行情可以分为以下3个主要阶段：

　　第一阶段：震荡下跌。年初到3月，美豆价格在美国单产创纪录以及年年末巴西天气炒作降温的情况下持续在低位震荡，震荡区间只有-美分这短短的15美分区间内，市场担心南美的丰产让美豆将再下一个台阶。

　　第二阶段：上涨3月到6月中旬，美豆今年的牛市过程，第一波上涨持续约一个月，在市场预计美国新作大豆面积可能偏低的情况下，市场开始提前消化预期，紧接着第二阶段上涨也持续了一个月，阿根廷大豆收割遭遇暴雨袭击，市场不断调高阿根廷大豆收割损失，导致市场预计市场对于阿根廷部分大豆需求会转向美国，并在美豆炒作种植天气干旱的情况下，美豆加速赶顶至最高.4美分。

　　6月中旬至今，美豆播种期并没有出现预期中的干旱天气，美豆在持续的单产走强的压力下不断走弱至最低美分附近后，开始宽幅震荡。

　　(一)全球油籽供需分析

　　1.全球油籽供需维持稳定

　　/17年度全球油籽供应增加。/17年度全球主要油籽总供应量为8.01亿吨，较上一年度增加万吨，增幅达4.17%。供应端的增加主要源于油籽总产量增加明显，/17年度增至5.54亿吨，增幅达6.23%。而总需求量为5.46亿吨，上一年度为4.26亿吨，增幅3.81%。其中出口量增至1.59亿吨。出口量增幅4.42%，较上一年度增幅放缓。油籽库存量为万吨。较上一年度增加万吨，增幅为5.9%。库存消费比维持上一年度的17.31%。

　　2.全球油籽供需松紧区别显著

　　/17年度全球主要油籽产量5.54亿吨，较上一年度加速增幅达6.23%，五年均值为4.97亿吨。其中产量增幅较大的品种为葵花籽、棕仁、大豆，增幅分别为9.68%、8.64%、7.88%。其中减产最多的为菜籽，产量为万吨，上一年度为万吨，较上一年度减产3.53%。大豆产量占比由前一年60.01%上升至60.94%，菜籽占比为13.45%较上一年度的12.22%下降，棕仁占比3.04%上升至3.1%。其中棕仁增加至万吨，同比增加8.64%。

　　/17年度全球油籽出口量为1.59亿吨，较上一年度在增加万吨，增幅4.42%。其中增加最多的为大豆，出口量增至1.39亿吨，增幅5.53%，高于五年平均值1.22亿吨。菜籽出口量同比减少4.15%。出口量减少最多的为葵花籽，出口量同比减少18%。增幅最多的为棉籽，同比增加45%至87万吨。

　　/17年度全球油籽压榨量为4.65亿吨，同比增加3.94%，其中葵花籽压榨量增幅最为显著，增至万吨增幅9.33%。棕仁压榨量增幅7.78%至1.亿吨，花生压榨量达1.亿吨，增幅7.68%。大豆压榨量增加至2.89亿吨，增幅为4.71%。菜籽减少至万吨，减幅为4.46%。期末库存增至万吨，减幅为2.82%。

　　/17年度全球油籽库存量万吨，较上一年度增加5.9%，五年均值为万吨。其中棕仁从20万吨增加至27万吨。大豆库存增至万吨，增幅7.29%。菜籽库存较上一年度减少15.14%至万吨。花生库存增加至万吨增幅为9.82%。

　　全球油籽库存消费比为15.11%，较/16年度14.85%有所增加。总体全球油籽供应较上一年度更加充足，总体供需宽松。大豆库存消费比增加至19.33%，棉籽库存消费比增幅最为显著为4.12%，棕仁从1.26%增至1.58%。减幅最大的为葵花籽。库存消费比为4.94%，其次为菜籽从上一年度7.94%减至6.95%。

　　/17年度油籽供需方面可圈可点，整体油籽较上一年度更为宽松，其中大豆及棕仁供需宽松程度较/16年度显著，而菜籽供应面将相对收紧。

　　(二)全球大豆供需分析

　　1.全球大豆库存消费比降低

　　/17年度全球大豆产量3.38亿吨，产量增加9万吨，总供应量达5.52亿吨。其中出口量1.39亿吨，压榨量2.89亿吨，较上一年度增加万吨，国内需求3.30亿吨，较上一年度增加万吨。期末库存万吨，较上一年度增加万吨。从数据来看，出口量及压榨量保持稳步增长，而产量的大幅增加使得期末库存也有所增加，库存消费比10.9%，较/16年度10.6%库存消费比略增，仍低于/15年度。

　　/17年度全球大豆产量3.38亿吨，较15/16年度增加9万吨，增幅7.88%。其中美国增加万吨至1.18亿吨，增幅达11.07%。巴西较15/16年度增加万吨，产量为1.02亿吨。阿根廷预估在万吨。较/16年度相比/17年度全球大豆更加宽松，增产明显。

　　美豆出口需求方面，最新的美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至12月1日的一周里，当周/17年度大豆出口销售净增.2万吨，较之前一周增加10%。当周出口装船万吨，较之前一周减少19%。累计装船万吨，未装船量万吨，累计销售万吨，较上年同期增加26.6%，未销售量万吨。可以看出近期美豆出口数据虽回落，但仍超出预期，并且始终处于历年均值的高位区间，出口仍保持需求旺盛的状态。

　　3.明年天气评估

　　虽然年发生了强厄尔尼诺，5个NINO指标平均值全部超过阀值1度。但今年只出现了弱拉尼娜现象，市场先期开始预期年上半年仍将维持强厄尔尼诺状态，并在下半年迅速转为强拉尼娜状态，结果NINO3.4指标回落速率减弱，NINO3.4指数在8-10月持续在-0.5附近震荡，并没有快速低于-0.5，此后数据虽然低于-0.5，但数据值一直没有向下突破至更低值，因此今年下半年可以定义为弱拉尼娜现象。

　　根据气象规律，拉尼娜相对强度相对较小时，下一年出现弱厄尔尼诺的可能性较大。并且按照历史的规律看，弱拉尼娜现象将在明年年初结束的可能性较大。

　　4.弱拉尼娜和弱厄尔尼诺现象对大豆和棕榈种植的影响

　　拉尼娜现象让东太平洋降雨减少，西太平洋降水增加。当拉尼娜到来的时候，美国的天气会变的异常的干旱和温暖，而南美的天气至变的多雨。这种现象给北美大陆中部带来的高温天气，这对美豆的生长有不利影响，并且对于南美大豆而言，收割期间也会有降雨过多的现象，这将对北美、南美大豆产区产生影响。棕榈种植的主要区域，东南亚地区降雨将会偏多，对于棕榈的生长有利。一旦按照先期的规律转变为弱厄尔尼诺现象，弱厄尔尼诺的气候反应不会太大。

　　在弱厄尔尼诺年份，印尼、澳大利亚、南亚次大陆和巴西东北部均出现干旱，而从赤道中太平洋到南美西岸则多雨，并通过海气作用的遥相关，还对较为遥远的地区，甚至对北半球中高纬度的环流变化也有一定影响。明年马来西亚和印度尼西亚下半年的降水将减少，部分地区将会发生干旱。美豆种植区域将维持湿润，南美大豆种植区域将偏干旱。

　　一年油脂走势回顾部分

　　年植物油整体局势整体偏强，市场重心出现了几年难得的上移，回顾一年来的植物油行情，大体可以分为四个阶段：

　　第一阶段：震荡上扬。年初到4月，马棕油价格产量恢复持续低于的情况下回升，并且伴随着3-4月印度需求持续向好，马棕价格不断攀升，国内油脂市场也跟随回升，此时美豆油表现也相对坚挺，马棕指数也在4月见到的高点，国内棕油在此期间上扬元/吨。

　　第二阶段：破位下跌。4月到7月中旬，随着马棕开始进入增产周期，马棕产量恢复超出预期，加上印度节日备货需求结束，马棕持续下跌至7月中旬，期间马棕指数一度跌至2点，跌破前期的点支撑，引发市场恐慌，国内棕油也因此跟随下调，P合约一度跌破点大关，直逼点。

　　第三阶段：突破上扬。7月中旬至今，市场开始了炒作去年厄尔尼诺现象影响棕油产量恢复，加上印度节日持续备货开始，马棕开始止跌回稳，后期的马来西亚棕榈油局(MPOB)报告在增产周期不断下调马来西亚棕榈油库存，马盘棕榈油V型反转并创下点的4年新高，引领国内植物油全线上扬，三大植物油上扬超过元/吨。

　　二全球油脂供需分析

　　1、全球油脂供需继续收紧

　　全球油脂供需/17年度继续明显下滑，也是连续三年下滑。/17年度油脂整体产量1.86亿吨，较上一年度增加万吨，增幅5.2%。需求量1.84亿吨，较上一年度增加万吨，增幅3.4%。出口量万吨，增加万吨，增幅5.7%。期末库存万吨，库存消费比下滑至9.72%。

　　产量方面，棕榈油增至万吨，增加高达万吨，增幅9.6%。其次为大豆油产量增至万吨，增加万吨，增幅4.17%。减产最为显著的为菜籽油万吨，减少81万吨，减幅2.9%。

　　出口方面，同样是棕榈油增加万吨，增幅达7.5%。大豆油出口减少至万吨，减幅1.5%。菜籽油万吨。库存方面，除棕榈油及花生油、棉油之外，其他油脂品种库存均有不同程度下滑。其中豆油库存万吨，减幅9.97%。菜籽油万吨，降幅19.5%。棕榈油略增至万吨，增幅0.4%。

　　/17年度继续维持油籽供应宽松，全球油脂库存消费比下滑的态势。

　　三全球豆油供需分析

　　1.全球豆油库存下滑

全球大豆油产量为万吨，较上一年度增加万吨。分国别来看中国产量由于进口大豆增加，豆油产量维持稳步增长达1万吨。美豆油为万吨，较/16年万吨增加15.5万吨。阿根廷万吨，减少1.3万吨。巴西产量万吨。减产第一的为欧盟，产量减至万吨。

　　需求方面，由于中国及印度占全球总需求的42.18%及13.32%,因此印度和中国值得我们注意。印度需求万吨，较上一年度增加30万吨，增幅5.8%。中国需求万吨，较上一年度增加95万吨，增幅6.2%。

　　/17年度全球油脂期末库存万吨，较上一年度减少37.9万吨。其中阿根廷库存36.6，较上一年度减少8.7万吨，减幅19.2%。美国库存70.4万吨，较上一年度减少6.1万吨，减幅7.9%。印度期末库存26.2万吨，较上一年度减少3万吨，减幅10.2%。

　　四全球棕榈油供需分析

　　1.马棕产量库存双下滑

从今年马来棕榈油的产量来看，今年马棕产量的远低于前几年，基本产量处于各年度产量的下沿，从今年历次的MPOB报告来看，马来15/16年度的产量仅为万吨，不仅远低于前几年的平均水平，也远低于美国农业部的万吨的产量预估。

　　今年马来增产周期不增产,加上出口向好，导致今年马棕库存降至5年来的最低水平，棕榈油价格长期来看决定于库存的变化，今年下半年价格的攀升，已经反应了这种影响，随着明年4月开始马来西亚和印度尼西亚17年单产恢复缓慢，马来明年的价格仍需要看库存的情况。

　　2.马棕油长期趋势分析

　　上图是马来西亚棕榈油近十年以来的走势图。去年下半年，受到林吉特走弱的影响，马盘棕油在大调整期间没有达到年的显著底部，与年的波动幅度相比，震荡呈收敛态势。从近十年的走势上看，震荡平衡位于林吉特/吨一线。

　　今年年初以来，走出年2月份高点以来的下降压力线束缚，确立去年8月份的中级底部。第二季度曾经在中高级别震荡平衡林吉特一线遇阻深幅回档，但是在第四季度再次突破这一关口，上行空间得以延伸。

　　连接去年显著低点和今年七月份次级低点，构成上行支撑线，预计年大部分时间将位于这一趋势线之上运行。

　　一全球蛋白粕分析

全球蛋白产量进一步增加

　　/17年度全球蛋白粕产量3.亿吨，较上一年度的3.增加0万吨，增速为4.49%，蛋白需求产量受中国刺激继续回升。其中豆粕产量由2.亿吨至2.亿吨，增幅6.6%。菜粕产量减少万吨，棉粕减少万吨。/17全球蛋白粕库存为万吨，较/16年度上升90万吨，其中豆粕库存上升75万吨至万吨，菜粕持平至24.2万吨。

　　2.国内饲料需求稳步增长

　　据国内饲料蛋白需求数据显示，国内豆粕需求不断继续增长。菜粕供应连续三年下滑。/17年度预计豆粕需求增长至万吨，较/16年度增加万吨。菜粕需求量万吨，较/16年度减少66万吨。可以看出饲料蛋白的需求总量仍然在增加，但增长的空间基本都在豆粕，并且豆粕在挤占其他杂粕的使用空间。

　　3.国内生猪供应开始稳定

　　年至去年3月，亏损的生猪养殖利润使得农户加快了母猪的淘汰，年生猪供应出现一定萎缩，但今年良好的养殖利润让生猪存栏不断回升，利润维持良好，生猪存栏开始稳定。能繁母猪的存栏也开始缓慢回升，生猪效益的良好，导致很多大猪开始吃中猪料，提升了养殖行业整体的蛋白粕需求。

　　养殖利润在去年迎来正利润的拐点后，开始维持高位，由于上一波生猪养殖是从年的1月开始亏损的，一直延续到年5月份，生猪养殖的亏损幅度和亏损时间都是历年以来最大的。这也导致国内能繁母猪量在年出现了明显的下滑，而这波养殖利润出现的最终原因也是由于母猪存栏量的大幅减少，市场补栏出现紧缺的情况下而导致的上涨，在生猪和母猪存栏都没有好转的情况下，未来养殖利润将继续维持高位，未来的供应将成为市场