众所周知，写研究报告是分析师的最重要的工作内容之一。自年以来，我写过很多的研报、评论和培训课件，期间也获得过一些荣誉，如年获文华财经三季度研究报告冠军，年获大连商品交易所养殖饲料类优秀研究员称号。下面我谈一下自己对期货研究的一些思考与探索。
1摸索适合自己的方法
分析师的工作主要是设法收集可能影响供需结构和宏观经济的各种信息，并根据合理的逻辑对这些信息进行分析。期货研究在本质上是分析师专业化的主观判断，既然是主观判断，就会受到各种主观因素的影响。我慢慢摸索出了一套适合自己的方法。
首先，从一个好的构思开始。一个好点子的迸发，足够点燃写作的激情。很多时候我觉得我们做研究的基本上是面对同一个供需基本面，大的数据是相同的，如何破局成为每一个研究员需要思考的问题。在理论上,完善的基本面分析报告都应该得到一个同样的结论。但是事实上，很多著名的分析师通过近似的数据分析，却得到了完全不同的走势预测。我在写研报之前总是先考虑一个问题，那就是如何找出主要矛盾和主要矛盾的主要方面。
其次，在主要内容上要经得起逻辑论证和推演。这需要大量有价值的数据来验证我们的观点。我研究农产品（豆类油脂），目前手头能够运用的数据主要有万得资讯和天下粮仓，在撰写基本的供需结构时确实觉得够用了。但是，这些都是二手数据，而期货研究的对象是现货产业链的真实状况，而这种真实状况却掌握在很多具体的现货企业之中，这就是一手数据。破解这种困局的最佳办法就是走进企业，调研企业。
在去年5月，我曾参加大连商品交易所组织的黑龙江大豆、玉米春季播种实地调研，不仅到地里看了作物的播种情况，还走访了多家油脂企业了解市场情况。在与同行的交流中，我发现他们中的绝大部分早已经是有多年调研经验的老手，这让我深刻体会到：当前做研究的一个重要趋势，那就是深入产业链核心圈，逐步向买方思路转型。
第三，任何情况下都要写明风险点，即使它是潜在的。我们写研报，要多问为什么。思考就是对自己提出疑问。即使是我的逻辑工具支持我的观点，仍然要反复思考其中可能存在的风险点在哪里。有这样一句话：“分析师无法穿越未来，充分而可信地揭示风险是专业素质的体现。”
第四，设身处地、换位思考。站在客户和投资经理的角度来看，就会发现他们每天要看许多研究报告，他们多数对具体行业了解不是那么细致，记不住太多细节。因此我特别重视写好报告的开头和结尾，让读者能从中鸟瞰大的产业环境、供需结构和市场看法，强化整体印象。
市场上有一些高质量的研报仍然值得我们去学习，这些作者无疑是优秀的分析师，行业专家。所谓行业专家，就是分析师不但具备宏观的视野、全局的思路、战略的眼光来把握所研究行业或商品的运行规律，同时还要深刻理解行业或企业的业务发展、产品与服务、运营管理、营销管理等。在这方面，我还有很长的路要走。
年，我已做好了走访几家省内大型粮油企业的计划，重点针对油脂上下游产销状况、销售模式进行了解，并结合当地贸易商近、远期交易情况，为投资者后期预判油脂价格走势提供具有重要参考价值的实调依据。希望今后写出来的研报将能够有效服务于产业链的企业，这是我研究工作努力的方向。
2要和投资者互动
我做期货分析师，不断接收到全国各地投资者的咨询。做咨询的同时，我也观察他们对于价格变化的反应，看看能否找出一些共性。
在期货市场上，有一种分析，叫典型客户交易行为分析。我们知道，中国期货市场以散户为主，市场参与的高度趋同，最终由单一类型主导的市场无法有效配置资源，无法有效分散风险，有内在的不稳定性。截至去年10月末，期货市场总体有效客户万左右，一般机构客户仅为2.1万，占比仅2%左右。
机构投资者时代的到来，仍需时日。因此，散户的交易行为也是值得我们研究的。从这几年接受客户咨询的情况来看，绝大部分散户没有系统地学习过期货交易的知识，只是看过几本书，道听途说知道一些理念，还没有来得及在市场上验证，就仓促入市交易。其中大部分人的交易结果是亏损甚至严重亏损。分析原因，其交易行为存在一些共性，一是不能容忍单笔较大的止损，二是持仓的时间过短。这就是所谓的典型客户交易行为。
当然，这并不是说散户交易行为是反向指标，而是说，他们在观察市场，市场也在观察他们。价格来自于市场，还会影响市场，会不断单向强化投资者预期和投资方向，造成市场大幅波动，而不是小幅度围绕平衡线波动。
交易并不是每天要做的事情，那种认为随时都要交易的人忽略了一个条件，就是交易是需要理由的，而且应该是客观、适当的理由。从这个维度上来说，我写研究报告，也加强和投资者的互动，了解投资者的需求与动向，从而能够更好地满足投资者的咨询需求，这也是对投资者一个真正的保护。
3 要破除自己的思维定势
记得第一次向文华财经投稿，还是年的事了。目前我基本上每周交一篇研报稿子给这个平台。去年下半年我又成为农产品期货网的特约撰稿人，基本上每月交两篇稿子。今年我开始向期货日报投稿，目前已经发表两篇。总的来说，通过几年的写作，我的观察能力和写作能力得到了很大的提升。
这是一笔财富，可反过来也可以说是一种思维定势，局限于用一种固定的思维模式思考问题。定势思维是学习的大敌，是人生进步的绊脚石。我要想写出更好的研究报告，首先就要破除自己的思维定势，适当运用一些逆向思维。对于某些问题，从结论往回推，倒过来思考，从求解回到已知条件，反过去想或许会使问题简单化。
举个例子，分析师对市场的判断会有四种结果：第一，逻辑工具用对了，预测结果也对；第二，逻辑工具用错了，预测结果也错了；第三，逻辑工具用对了，预测结果却错了；第四，逻辑工具用错了，预测结果却对了。在这种背景下，就不能把重点放在预测结果上，除了事先的风险提示，最重要的是，当预测结果出来之后，无论对错，我都要去反推逻辑工具，以确定我的逻辑工具到底是不是用对了。
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