宏观深港通12月5日正式开通;能沪深交易所正式发布分级基金业务管理指引；财新：楼市调控升级20城房价再涨要被问责；中国10月规模以上工业企业利润增速小幅回升；中央发布完善产权保护制度依法保护产权的意见;美股创收盘纪录新高黄金原油下跌股指期货消息面上深港通宣布12月初开通，年内最大利好落地。市场当前流动性尚可，场外资金也有继续流入的迹象，外盘市场的持续稳定上涨也有利于国内市场的稳定。期指方面持续增仓，当前趋势并未出现反转迹象。技术上上证、深证出现顶部结构，而创业板指数仍在底部，后市主要指数分化的现象有望出现改善，上证指数开始调整的概率较大。结论：操作上前期多单在冲高时适当落袋为安，日内追多需谨慎。国债期货央行上周净投放亿。本周公开市场将自然净回笼9亿。在此前央行持续净投放的呵护下，资金面出现改善迹象，央行随即通过净回笼收回流动性，再度验证了市场对流动性紧平衡的预期。而美联储加息时点或越来越近，美元强势格局下人民币汇率继续承压，加之国内去杠杆去泡沫基调持续、通胀预期升温等因素，货币政策料难以放松，资金面稳中偏紧格局或仍将延续。但技术上看，上周国债期货先扬后抑，日K线上有企稳迹象，均线与MACD线也有掉头迹象，显然此处存在反弹需求，而周线上也出现孕线形态，但需后市验证，如此形态成立，后面将会有一波反弹行情。结论：短线空仓者可暂时观望，等待机会布局空单，中期空单可持有。棉花基本面：截止11月24日，棉花全国检验量.36万吨，较上一日增加4.8万吨，其中自治区.39万吨，兵团87.96万吨，内地4.05万吨。印度籽棉交售采取支票形式，籽棉交售加快，巴基斯坦政府宣布停止进口印棉，因此印棉开始走弱。美棉上周净签约量为5.78万吨，较前周增长19%，较前四周平均值增长52%，出口数据或对美棉形成支撑，但技术上美棉偏弱，短期走低的概率较大。当前运输问题虽紧张，但较10月略好转，公路日均9千吨与上年持平，但铁路尚未恢复，估计12月有可能解决。运输短期紧张，并不能解决供需矛盾，而只是将压力延后；截止11月25日郑棉注册仓单张，有效预报张，较上周猛增张，合计张，折皮棉8万吨，目前新疆手采籽棉7.2元/公斤，机采6.5元/公斤，内地3.85元/斤，折皮棉成本在-左右。郑棉40价格仍存一定套保利润，随着运输问题缓解，在1月之前仓单注册或仍有一个放量的过程，谁会在如此高位接大量棉花仓单，成为市场要解决的一个问题；人民币能否继续贬值被炒作存疑；发改委公布17年抛储政策，新棉上市期间不安排储备棉轮入；轮出销售将从3月6日开始至8月底。每日挂拍数量暂按3万吨。基本符合预期，打消了纺企对未来用棉的担忧，同时也有提醒轧花厂及时售棉的意味，市场反应利空；部分纺企国储棉库存可用至12月底甚至1月，因此12月中上旬这部分纺企或开始进入补库，补库范围有望扩大，对盘面有利一定支撑。结论：印棉走低，美棉偏弱，人民币能否继续贬值存疑，抛储政策公布市场反应利空，公路运输好转但疆棉外运仍偏紧，郑棉仓单暴增对盘面带来压力，纺企补库范围有望扩大或对盘面形成支撑。操作上建议观望为主，激进者轻仓逢低试多，套利可卖1买5。白糖国际原糖破位下跌，遭遇净多基金离场的打压。基本面缺乏更为利多的因素支撑，当前雷亚尔对美元继续贬值的拖累是主要因素。而北半球印度压榨进度加快仍给短期供应带来压力，外加中国限制进口的减少需求的影响，原糖弱势或难改善。国内糖市走势强于外盘，得益于政策方面的支持。传闻17年进口配额大为减少，再度触发了糖价向上发力，且提高关税不确定性仍在，市场博弈激烈展开。由于进口减少，市场缺口需集中







































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