文/田灏，一德期货油脂事业部分析师

1.交易原则

知势、顺势。我们无力改变趋势，能做的只是辨别趋势，顺势而为。行情回顾的目的便是辨别当前趋势的方向、量级、所处的阶段、预期持续的时间等，在此基础上我们决定以多大的仓位参与其中。

主要趋势一旦形成后不会轻易改变，所以不要因为日内的涨跌而随意变换操作方向，市场没有变，变的往往是心态。即使做短线也要顺着主要趋势的方向操作，这样即使节奏不对短期被套，只要方向是正确的后面也有机会获利出场。

产业链的上下游在不同时期的定价权不同，行业整体的利润也跟随这种供求的变化向具有定价权的环节集中。

CBOT是全球大豆的定价中心，更直接反映的是美国国内的供求。而国内压榨利润和南美升贴水是中国、南美相对于CBOT的基差。

2.行情总结

本年度全球大豆供给充裕，定价权理应转移至中国，后期若国内压榨利润继续恶化，则正常的节奏是放缓进口，修复压榨利润。对于美豆的行情判断依旧是需要向下寻底，促消费去库存。除非南美的供给预期发生实质性下降，如阿根廷收获低于预期等，否则中国需求增长不足以支撑大豆价格维持在当前水平。

国内油脂油料市场今年以来的主要趋势是搬库存，挤压榨利润，国内豆油现货价格的持续走低是挤利润的最直接结果。随着国内大豆、油脂库存攀升至高位，压榨利润逐渐恶化，后期搬库存的动能在减弱。

5月份是北美播种、南美出口增加的时期。北美影响新作11月合约，







































白癜风最好的医院在哪
北京治疗白癜风医院哪里好