精要撷取：

美豆种植进度低于预期，巴西汇率升值，人民币贬值，美豆略涨。中美关系紧张，下游库存较低，企业开始采购4季度豆粕基差，豆粕成交火爆，且第二季度饲料需求好转，下游提货积极，豆粕出货较多。美豆处于关键生长期，市场随时炒作天气。但6-8月到港大豆较多，盘面利润可观，短期豆粕上涨空间有限，豆粕09波动率开始加大。预计豆粕09维持-的波动区间。策略上：1、多09豆粕空09菜粕，入场点以下。2、09豆粕在附近建立长线多单。3、做多9-1豆粕价差，入场点-70以下。

6月进口大豆预到船.1万吨，在市场预期之内，进口大豆压榨利润尚可，油厂大豆压榨依旧维持高位，6月份国内豆油供给充裕。棕榈进口处于盈亏平衡一线，巴西豆油进口利润为负，进口油脂压力并不大。国内三大油脂库存表现分化，棕榈库存呈继续下降趋势，菜油库存偏低，豆油因国内大豆压榨量偏高面临较大压力，国内棕榈短期库存压力最小。

策略建议棕榈油09多单继续持有，核心逻辑是国内偏低的库存和产地支撑，风险点在于海外疫情持续发展影响油脂需求；豆油国内需求端在转好，天量压榨下库存上升速度较为克制暗示国内豆油需求较好；棕榈91价差为-64.0元/吨，环比上周变动44.0元/吨，棕榈91正套逻辑并未改变，91正套多单继续持有。

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