总结一下豆粕及豆库存使用天数及基差关系

我们今天前面两场的报告都属于油脂方面,我们第三场报告就是关于美豆走势以及国内豆粕市场走势究竟如何,下面我们有请九三油脂集团的李斌先生做精彩演讲

2016年生猪市场以及毛鸡市场各有故事,给养殖业带来比较好的利好所以说未来一段时间猪价鸡价仍然会呈现比较明显上涨态势猪价的价格和速度价格,在2012年之前,这两个价格是相互搅合是正常状态,在2012年之后速度价格上涨,赶上美豆的牛市以及国内养殖市场熊市阶段,养殖企业苦不堪言承受比较大的亏损

通过左侧这张图,巴西收割进度,看到现在的收割进度达到61%,这个进度在历史上还有前两年的进度都属于比较正常的速度,未来15天,右侧这张图,未来15天北方降雨还是比较少的中国食用油脂价格,有利于收割下一周我们给出的预估收割的进度将达到73%收割还是比较顺利的

看完了生猪情况,我们观察视野回到豆粕表观效果,豆粕提货方面的状态

看完巴西看一下阿根廷的状况,阿根廷的状况,过去30天处在降雨还较为充分,未来15天降雨也还不错,整体的阿根廷的种植环境还是相对良好的

另外再说中国需求中国需求实际上发生就是一个配方的替代以及下半年大家都在认为整体存栏会出现明显转好所以说是在这两大基础之上豆粕9月出现了一个明显的反弹我个人对市场逻辑是这样的,欢迎您讨论,欢迎您线下讨论

我们基差选择张家港的标准基差数据整体来看盘面榨利也是在2015年和上面是一样的,出现了一个比较好的榨利,当时整体国内豆粕基差报价出现零基差在华北区域还有工厂油脂厂属于什么行业甚至报出来负基差,由于当时榨利非常好,负基差完全可以报只有3月份和9月份出现明显格局,其它区间榨利水平并不是非常好,有的时候负100以下,负100以下豆粕基差给出相对偏高的数值,国内近期运行还是比较健康的比较良好,不会出现大幅波动

九三粮油工业集团有限公司油脂油料事业部期货经理李斌

第一产区,天气及交流

我们再来看一下全国产能集团分布情况,其中中粮占了18%的压榨产能,中粮数把(来保)和(中保)数放在一起,(艺海),其余分别占了8%到6%这样的数字未来一段时间,集团整合 是很剧烈全国的闲置产能主要集中在山东,山东有很多企业近一年来都没有任何的开机这是压榨市场第一个特点

说完了新作与旧作库存使用比,我们把美豆产量分开来看,分开两部分,第一部分主中国油脂科技网要看面积,第二部分主要看单产我们看一下现在对新作的播种面积进行判断,我们有几个维度判断标准,我们先看了美国播种情况,整体美国各种作物播种整体比较,我们可以看到处在前三位就是玉米、大豆、小麦,紧接着下一梯度就是棉花、高粱,最低级的梯度大豆、燕麦、玉米,整体库存使用比,小麦遥遥领先,49%,比较大的库存使用比玉米、大豆相对比较低玉米是13.3%,大豆是12%多这样的格局,小麦量是不是太大了,是不是要削减

我们来看全球到中国3、4、5月份装港数据,分别给出671、812、838比前两年高很多到了2015年的5月份跟2014年保持持平通过装港数据未来国内大豆货是很多不会缺货,造就了现在豆粕现货以及豆粕进月活跃

美豆,左侧这张推可以看见美豆旧作的月度平衡表我们看到美豆中国油脂网在去年9月份之后,基本上所有的季末库存在4.5%,库存使用比就在12%,美豆旧作继续下跌空间是有限,基本面已经这样不会说有太大的出入而全球的基本库存,我们要说一下美国10月定产之后给出了一个全球的大豆需求是4.37亿吨,现在最新报告,这个需求是4.44亿吨,也就是说在十月定产之后到现在全球美豆需求它是上调了700万吨,这个量大概率的原因大豆的低价所推上去的全球库存使用比也从当时17.41%下调11%,处于恢复过程中

本次演讲主要分为三部分

我有一点在国内这些人士面前这样讲,一些分析机构由于国外的联手炒作有这样的现象,从前一直关注这方面的工作,这个是现货市场已然往下掉,老是说它有震荡,它要出现涨,什么时候什么时候,一来又完蛋了这是气侯影响

九三粮油工业中国油脂行业集团有限公司油脂油料事业部期货经理李斌对美豆走势及国内豆粕市场进行主题演讲,对产区天气及物流、美豆供求及走势、国内豆粕市场供求分析,他指出巴西产区讲述南多北少,收割顺利,产量展望在1亿吨左右,阿根廷地区前期中东部产区超市,后期相对干燥,利于作物生长,南美整体丰产格局基本确定对于美豆供求及走势预测,市场氛围仍长期看空而对于国内豆粕市场供求方面,豆粕需求增速同比前高后低,上半年仍以替代为主,下半年靠存栏拉动,豆粕预计到6月份前压榨利润将维持较差水平,后期要看6月船期后的调节情况,但即便榨利好转,预计幅度也将较小

主持人:现场提问环节如果没有,我们掌声感谢norihan女士,谢谢!

还有面积,大家都看到了,面积中国油脂不是国外官方分析,开始卖了一个多月了,最后产量不减,什么原因?面积不及导致的期末的库存又达到了多少,有这方面的东西,叫李斌老师给大家细致能再解释一下,往往东西就是这样

我们可以看一下这幅图,小麦面积减少主要红色区域,恰好种植大豆玉米主要产区,联想到小麦一旦减少对玉米和大豆面积重新分配

豆粕商业库存和大豆库存处在同步的状态里,它的库存高点集中在7月份,7月份豆粕库存是279万吨根据我们最新预估也是在3月份之后出现了明显的增长,现货市场已经还是很大的

我们做以上判断,认为有几个风险点

代杂粕为主,下半年需要靠存栏推动

在2015年7月,这个时间节点上猪肉价格和豆粕价格出现交叉,豆粕价格明显下滑,猪肉价格的上升,养殖行业的春天来了中国油脂期刊,现在大型饲料厂介入养殖行业,现在搞互联网的人也去养猪,所以说养猪可以看到是一个比较偏热的一个事业

通过前面数据整理把豆粕蛋白全年量放了一下全年蛋白增长是放在2%到3%蛋白增速,它主要体现为什么呢?主要以替代为主全年来看,棉粕菜坡量含量比较大出现了明显的下滑只有豆粕上涨非常明显,豆粕全年增速是放在7到7.5%上半年仍将是以豆粕替

玉米可以看出1、2、3月份整体玉米装港量已经急速下滑,物流是没有什么操作空间了我们现在看一下巴西3到5月,装港状况,3月我们分别给出是693万吨、674、574万吨这些数据跟去年相比还算是比较良好的数值,会继续抢占美国市场

还有一个我思维跳跃比较快,说话比较快,大概这样的特点现在讲一下美豆的走势及国内豆粕市场分析

提问:中国油脂行业信息网今天能与李斌分析师在这里相聚,也听取了几位人士对市场的分析在探讨在这里我想与李斌共同探讨以下国内的情况很多企业都感触到了中国压榨的压力,你这几年从事这方面的研究,很可能你经历了这方面不少的压力,在分析的时候不少的压力一个是,国内的中小粮,看似多了,很多压榨企业应该有感触,看似国内的需求量大了,实质上我认为不单单是压榨,进口大豆这一块已经分流到食品领域,所以说量的大不单单是压榨企业,往往都归结于压榨企业,可能出现了某一个交错点

国内大豆到港6月前压力较大,之后贴水采购清淡,供给侧来看处在近弱远强格局中,2-5月、6-9月需求涨幅分别为4.5%,7%,预计9月豆粕跟随美豆价格同步反弹

现在给出国内工业品、农产品给大家 一个油脂行业发展前景喘息机会,前面做了多投被套,给你一个套保的机会

我们看书实际需求的数据,生猪存栏和能繁母猪存栏2014跟2016年来比整体下降了15%,生猪存栏下降非常快,4.7头最低降到3.8、3.9,能繁母猪也是出现快速下降的趋势,根据我们产区调研以及模型预测,能繁母猪5、6月份出现反弹,生猪补栏行为也会较好,都会给出相对好需求端的情况

我们看短期走势,短期工业品整体指数从去年的11月23日见底到现在反弹已经达到4个月农产品在1月29日见底,现在的反弹不足一个月

下面看一下美豆的状况

第二,美元风险美元出现超市场预期大幅走高,美元4月份就加息,那这个市场也另当别论

种植期,你种完冬小麦紧接着应该种大豆,这给种给大家种玉米和大豆这样的机会,给农民选择种玉米机会,不考虑玉米中国油脂人才网、大豆替代,我们会猜玉米大豆面积每次都猜不准,我们仅说小麦减少核心因素,整体给8268万英亩,农民倾向于种大豆50%种大豆,50%种玉米,这样的结果会造成什么样的格局?最终给出的大豆种植面积仅有8160万英亩

我们看美豆远期曲线,仍然呈现着近弱远强的结构,一个正向市场在这样的正向市场中近货是偏弱,远期有力量在推,不是有走牛的基础但是有反弹的需要

在工业品推高了这么多之后,农产品仍然还处在相对低位置上,所以说后期农产品会容易跟随前期工业品的走势,呈现继续反弹的状态,这是对整体市场氛围的判断

我们看一下巴西物流状况,我们知道在2015年8月到2016年2月,玉米庄港创出新高,8月份之后玉米出口出现明显增长,到2015年年末,12月份出现了单月出口650万吨这样的天量数据九三油脂信息网,去年同期仅有300万吨,所以当时市场上就给出一个担忧,这个时候豆粕五九价差打出正40、50甚至快60的价差

希望大家谨慎参考,我今天的演讲就到这里

我本身做研究转做交易,在做交易的时候市场氛围非常重要,我们看这幅图是一个文化财经工业品和农业品的长期走势,我们看长期下跌趋势仍然没有改变,而这两个指数都是在2011年2月出现见顶的行情,同时他们的同步性非常好长期来看,作为趋势分析,应该利空的趋势并未改变,这是长期的走势

我们看第二个维度第二个维度相对比较核心的维度我们看美国各种作物种植期的情况我们发现大部分的作物种植期都集中在4到6月份,而里面比较特殊就是冬小麦,冬小麦播种期它是在9、10月份,收获期恰好跟大豆播种期重合,5、6月份,而由于前中国油脂行业现状面我们说的小麦的库存使用比非常高,那农民就会减少这样面积,在去年冬小麦整体的种植面积usda给出的面积减少290万英亩,春小麦会减少70万英亩,小麦的面积减少了360万英亩,这360万英亩减少之后怎么样分配给大豆跟玉米?这就是我们需要主要分析的一个地方

我们再来说一下1到9月份,我们根据前面判断,生猪存栏和能繁母猪,我们在趋势方面更看好9月份,整体豆粕需求会达到7%增速,需要二者配合同时我们刚才也结合一下前期讲的美豆情况,美豆先炒作一下面积,面积之后仍然有炒作单产,所以9月的合约应该是偏强的合约

您总说天气炒作可能是一些虚假的东西,天气炒作最终没有对产量造成明显的影响,但是价格经历大幅上涨最后又接回来了,并不理解现象原因?因为天气油脂行业分析是瞬息万变,在某一时点对基本面造成的影响,还有以及人们的情绪,很多人说过,期货这东西并不完全反映基础数据,供需反映不了价格,价格反映在情绪的第三维,供需能反映价格,钱是不是别产业链上的人赚了呢?其实不是很多东西除了基本面还要考虑市场情绪以及资金推动但是如果你要是坚定看空也没有问题,你可以逢高就空

第三,国产大豆抛储的传闻国内玉米、棉花、柏油都在抛储,国产大豆也要抛储,抛得比较大,价格比较低,挤占进口豆份额

第一,美豆的面积,出现超预期的增加,前面逻辑会被推翻,我们可能继续做空或者在盘面做正套

我们看大豆装港的时间,巴西在1月期间出现了比去年还要少的状况,市场当时是非常担忧,但是经过了2月中旬之后,今年的中国食用油脂信息网装港数据跟去年出现了一个交叉,装港的速度迅速提升截止到最新的数据可以达到每艘30万的量,所以说巴西物流炒作基本上就已经宣告结束了,整体运输还是比较顺利的

我们看码头的等泊时间,帕那纳瓜尤为明显,等泊时间达到了45天

在上海开完了g20峰会以后,全球主要几个承接体中国、日本、欧盟以及美国他们的一些策略是什么呢?中国首先第一个步骤,降准日本欧盟复利率,他们都是在全球央行出现放水情况下,美元坚挺了几天之后,出了很多利多美元的消却不涨,美元也倾向于放水,美元美联储最新3月会议是怎么说?因为它前期把美元加息主要标准看成两个因素,一个是失业率再一个是通胀现在美国的基本面的数据还算是比较良好,制造业指数通胀以及失业率都处在比中国油脂较好的数值,美元放弃评估,改成对外部风险考量,所以说在这种全球经济并不景气的情况下,各国都为了提振自己本国需求以及出口竞争力,竞相放水,美元我个人看法,在6月加息之前可能还会有继续回调但是回顾近5年美元加息情况,除了1980年除了一度上涨之外,其余年份都是在首次加息上涨,然后进行了3到8个月的回调,回调就是大宗商品上涨行情阶段

由于豆粕在2015年6月出现明显下跌,下跌之后反弹力度不强,又再次回到低位,很多饲料厂,他就出现了配方更改,在配方中豆粕使用量掺到了比较高的值所以说在6月、9月以及去年第四季度整体豆粕提货需求非常良好,当时增速在7、8月之间达到了20%高增速而10月到1月也是能达到10.3%豆粕提货的增速但由于生猪价格太好了,所以说在过年期油脂信息网间很多生猪都提前出栏,提前锁定利润,导致整体存栏量快速下滑,所以说我们进入了现在2016年第一季度,整体豆粕提货跟我们之前第四季度来比以及去年第三季度来比还是要逊色好多,尽管增速依然是正的,但是跟之前比是要略微差一点

第一,国内的矛和国内的盾两种在此,往往国内的矛和盾发生矛盾,我想听李斌分析师就这些问题你比如说国内现货市场,港口进这么多东西,压榨企业能承受了吗?你多了价格下滑,你说厄尔尼诺现象出现他马上多买一点,搞得企业多买一点,压力更大,就这个问题,大家这几年看到了,老是炒作厄尔尼诺现象,又出现了六年的丰收,包括今年,5年气侯因素已经炒了几年,连续几年的丰收,我想对国内带来不少压力,有些从网上老是看,震中国油脂招聘网人才荡,光震不荡,我想在这方面大家要高度谨慎2011年库存使用天数在60天持续了十个月,当时豆粕给出负的基差最高达到负200而在2015年,整体大家采购很理智,买船量也是控制比较好,整体库存使用天数在35天到50天左右,整体变化都不会太大所以说未来刚才说现货供给很充裕,但是看到负基差的风险是很小,大家始终在通道之内,另外油厂豆粕基差销量很大,跟现货比出现非常明显的增长,对现货是有压制,但是出现负基差可能性非常小

我还想说是什么?这三种面积是较大,如果一旦发生面积转化,在这三种去转化是较为合理,其它的面积非常少,如果你要是过多转化会对它整体供需造成剧烈影响,所以说我给出第一个维度判断,玉米、大豆、小麦具有较大面积承载力

国内大豆情况,6月新疆油脂厂前压力比较大,贴水采购比较多但是6月之后贴水采购比较少,供给侧 来看是近弱远强,2到5月,6到9月,4.5%到7%,预计9月头破跟美豆价格同步反弹,反弹价格不好说

看完旧作看一下新作,最新2016、2017年度使用数据是2月展望论坛数据,去年12.47,展望论坛给出11.69,体现了世界上唯一裁判员,它认为整体美豆供需出现缓解迹象,宽松略为改善不像以前这么紧,全球库存使用比也是18.14%到17.66%的变化,整体上都处在改善状况

说完面积故事说一下单产故事我们看出近几次以来发生比较强烈的厄尔尼诺现象之后,海水温度迅速降低,尤其在超过海平面平均温度2度,在今年历史上是非常强烈的厄尔尼诺,发生这种概率也是很大的

我们看一下生猪养殖的利润和豆粕价格这张图做技术的人可以看一下,出现中国油脂杂志了一个明显的头尖底,继续攀升,也是跟前面也是一样,分成了三个阶段整体来说在2011年2月到2013年3月,豆粕价格跟利润呈现反相关,2014年9月,生猪刚需造成了豆粕需求良好以及美豆供给方面出现问题,造成美豆丢失未来一段时间豆粕价格处在偏低位置上,猪肉价格比较高,养殖行业春天到了

这是盘面榨利和油厂基差的关系我们看国内贴水的进度,2014年前4个月,贴水买完了,2015年5月贴水整体采购量达到60%,6月以后的贴水市场采购非常少,盘面的榨利不是特别好,大家在观望状态中前5个月大量贴水采购造成国内未来三个月到港急剧攀升给现货和近月和约造成很大的压力,这是对国内大豆月度到港估计,6月是857,全年给出增速很低,但实际量很大8400万吨比去年还要高出很高的,这个值我个人来讲还中国油脂科技网比较乐观的数字,这个数字是建立在下半年整体生猪存栏转好以及豆粕配方在穿插比较好的比例上给出预估

接下来看一下美国新作的面积现在假定春小麦减少了70万英亩,70万英亩里面我们认为农民愿意种大豆,80%的农民种植大豆因为这70万英亩种大豆的概率和冬小麦减少290万英亩种大豆的概率是一样,有20%转换成种玉米,造成了玉米方面增加而大豆减少的故事

基于推论我们给出美豆新旧作平衡表,我们仍然展望论坛数据如果种植面积达到了82.7%,单产仍然使用比较保守的46.7%而不是使用45.6%的数据,最终的期末库存只有46%,这个期末库存和去年是类似,市场上给不出下跌强大理由如果面积一旦达到了81.6%,单产46.7%,期末库存只有4.09%,如果是4.09%的期末库存市场上会不会给价格升水市场就是讲故事,新疆油脂有限公司这个故事分为两阶段,首先讲面积故事,然后讲单产故事,往往行情变化是什么样?我们先有面积故事,这个面积仍然很高,83、84%,我们做多一个很重要的支撑已经没有了,单产即便你达到45.7%和45.6%,对单产影响不大,面积给出81.6%或者81%较低面积,单产再出问题,想象空间是不是很大,即使单产不是特别低,但仍然不会改变整体偏多的格局

还有一点,今天上午分析,厄尔尼诺现象,一而再,再而三,由于气侯不确定上吃了不少亏,我认为分析机构,有一部分因气侯因素去炒作的因素使国内的熊市一直出现,所很多压榨企业老是想期盼牛市到来,你去买进,你的牛市已然看不到,我认为熊市在中国出现已然继续恶化

美豆在底部预计沉寂7个月左右,美国旧作及南美产量利空因素消化殆新疆阿克苏油脂厂尽,新豆美豆面积有望持稳或略减,单产在6月报告前基本不做调整;目前市场氛围较热,各板块轮番上涨,预计美豆在2月低点过后至播种前后,主要以反弹为主

我们统计厄尔尼诺年转成拉尼娜年整体概率是76%,noaa给出的概率是50%7、8、9月份转化成拉尼娜现象达到40%,8、9、10三个月达到了45%,未来9、10、11是更多的概率,这种概率我觉得是比较大的一个情况

第三个维度大豆玉米,大家都比较了解相对来说大豆玉米价处在中部偏下的位置,比价,农民更愿意种玉米,并且美国农民跟中国农民有一样特性,中国农民,你去产区调研,你会发现农民非常倾向于做玉米而不愿意种大豆,除非大豆价格达到极致情况下,其它时候愿意做玉米

回顾一下工业品走强的一个顺序先是化工品种走强,化工走中国食用油脂信息网强之后接着就是黑色、金属,轮番走强最后轮到了油脂,油脂这一波上涨,一个靠基本面的因素,另外靠的是什么?靠市场资金的推动,油脂推完了,仅剩下蛋白没有推,近期蛋白也出现了一个明显上涨行情,所以说我认为是属于资金的板块轮动的行为

看完这个再看汇率问题

李斌:谢谢提问刚才那位提问先生对美豆及国内豆粕看得比较空,我说长期仍然看空没有问题,我所有重述这个,我说短期,短期是看市场预期而不是去看现货,您承认这个观点吗?您承认这个观点就好我现在判断市场上整体走势,都是在反映市场预期的情况,因为你现在你去看美豆,你说它现货很弱,国内豆粕现货也弱,但它并不影响远期市场预期,远期市场预期就是现在目前节点就是来看播种面积,中国油脂科技网面积如果少,难道你说你并不认这个面积?因为这个市场上裁判大家公认只有usj,没有其它,usj给你什么数你也没有去怀疑必要,其实你怀疑,我个人也觉得没什么坏处,我还是要参照他这个标准来玩这个游戏

第二个特点,我们看去年国内的榨利的状况,5到25美金区间波动,2015年第一季度和第二季度期间出过比较好的榨利水平,当时市场上投机基金给出了一个油厂比较好的机会做正套,当时油厂也是做的量很大,下手也比较狠,直接就会把榨利直接瞬间打回来,打的速度也是非常明显在2015年中8月份和12月份经历了人民币快速贬值造成榨利的急剧恢复,有很多美元没有做套保企业承受一定损失,前期正常很好,但由于人民币贬值把利润吃掉很多未来一段时间,榨利应该还是在新疆油脂企业美元波动,一旦达到25美金盘面榨利不含加工费用,达到25美金以上油厂毫不犹豫做套保

以下为文字实录:

我们看一下美豆季节性的考量美豆季节性近30年的走势比较跟近10年的走势,你会发现近10年在关键种植期7月末、8月初大家炒作势头以及先期的变化是比较大的,近来10年的炒作力度相对30年是更加强烈

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李斌:上午好各位,非常感谢提供这次机会,让我来跟大家交流探讨一下美豆行情以及豆粕市场的分析我也非常高兴能够代表我们公司来参加这个会,前面两位大家讲得都比较好,但中国油脂信息网是英文听的时候比较累,这一场轮到我,大家说点轻松活跃话题

我们把前面这些数据整理一下,我们最终一个结论是什么呢?我们先是看一下美豆美豆在底部已经沉寂7个月,在8月末达到850之后始终除任何利空很难达到850以下,美豆的旧作,继续做空的力量很少新季美豆面积有望持稳或略减,减少的面积比去年减少的单产,整体供给还要少一些,虽然说美豆现货很空,但是我们会有希望,希望它会上涨一些

说完了美豆状况,我们把视野转回国内,我们看一下国内在过去的时间里以及豆粕方面都发生了什么我们先看一下2015年以来,国内压榨产能特点现在国内在2010年、2011年整体产能增速是达到了13%跟15%,在这个时间节点上整体产能增速是非常快的,进入2014年之后整体产能增速出现了一个明显的下滑油脂行业分析,2016年仅有7%的增速,主要的新增的产能主要出现在东北和西南地区,东北就是说,现货升水偏高,而西南地区饲料厂是比较多,所以说主要区域发生在这两个区

和讯期货消息 3月27-28日,由北京金谷高科技术股份有限公司及中国粮油商务网主办的第十三届国际油脂油料市场高级研讨会在北京召开本届会议全面升级,近五百多人的行业精英齐聚一堂,在聆听与会专家分享的行业观点之余,着重实现市场供需双方的精准对接,打造线下沟通和交流平台进一步提升参会实效,实现行业资源的有效整合,助力参会企业快速发展与升级转型

整体判断,美豆在2月低点过后,在播种前后我个人看法是以反弹为主,假如说这个面积跟我判断一样,出现明显的减少,后期我认为还是有故事可以期待中国油脂行业协会的

(责任编辑:王雪冰 hf074)

最后看榨利之间的榨利之间也基本上论述过,榨利相对是比较平稳的状态由于现货供给充足以及当下季度需求一般,所以说当下现货榨利是出现向下的态势,而9月由于市场多投推动,未来会出现比较好的盘面的榨利,这个会给大家提供套保的机会

雷亚尔累计增值的幅度达到15%雷亚尔的动作对美豆影响非常大,雷亚尔一旦升值农民不愿意去卖货

把以上的数据进行整合,推出来最新的平衡表的状态,平衡表我们在6月、7月国内进口大豆商业库存达到峰值,达到346万吨,比去年高点提前很多所以说这也能从另一方面解释国内现货偏弱以及近期合约偏弱的格局,到9月份出现明显下滑,9月的供给还是偏紧

而接下来走势建立的基础,美豆做库存紧张,在这样大背景下中国食用油脂价格,美豆往往在2月触底之后都会出现明显反弹行情,今年旧作库存紧张因素不存在,这样有一波向上的反弹,但是反弹幅度应该不会很大

前两位主要的数据都是基于一些客观的,而我这里主观的数据可能相对多一些,所以说希望大家谨慎参考

我们再看一下发生厄尔尼诺以及拉尼娜现象减产概率跟平均的降幅和增幅在厄尔尼诺情况下,其中蓝线转化成拉尼娜的年份,整体平均的增产,是达到9.2%一旦发生拉尼娜减产达到71%,近两年没有转换,前五年是有转换,减幅是达到了7.7%,我们算数学期望,71%的概率乘以平均减产7.7%,有5%左右的减产幅度按照上年度美豆单产48,我们来乘以5%左右的减幅,今年单产会达到45.6%的数值

主持人:大家所关心的豆粕基本上呈现近弱远强的格局,请问参会代表有什中国油脂杂志么问题想提问吗?

第二和第三部分是美豆供求和国内豆粕市场分析

下面这张表按照上述推理得出来的结论,大豆面积我个人看法,最多也只有82.7%跟去年持平的状态,如果要少就是81.6%,再考虑到大豆跟玉米之间相互替代可能这个面积会更少

市场氛围,美豆新就作的平衡比较比较宏观风险,美元走势美豆近十年近三十年季节性的走势以及远期曲线结构,我们看市场氛围