油脂油料20162017年度行情已默默展

美豆期货昨晚下挫逾3%，因预计美国中西部天气不会对作物生长构成威胁，促使投资者结清多头头寸。商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的周度报告，显示非商业交易商仍持有大规模的CBOT大豆期货净多头头寸，使市场容易受多头结清头寸所影响。CBOT新作11月大豆合约收低41-1/2美分，报每蒲式耳9.61-1/2美元，此前跌至9.58-1/4美元，为4月15日来最低水准。CBOT豆粕和豆油期货也收跌。CBOT称，没有8月大豆合约交割，有75手8月豆粕合约交割，1,手豆油合约交割。

昨国内豆粕小幅低报，预计今日豆粕继续低报30左右。近期，华东豆粕现货情况与前些天变化不大，因天气有利，油厂库存向上游转移，油厂压力有所缓解，基差报价仍大体稳定；上游到货增加，提货缓慢，基差正承受压力，部分贸易商仍有压低价格出货动作；油厂现货昨日无成交，远月基差成交也较清淡，盘面连续震荡，贸易商观望心态增加。

美国农业部（USDA）昨收盘后公布，6月美国大豆压榨量将为.4万吨，略低于接受分析师预计的.6万吨。USDA在收盘后的每周作物生长报告中公布，截至年7月31日当周，美国大豆生长优良率为72%，高于之前一周的71%，上年同期为63%。USDA周一公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售39.1万吨美国大豆，/17市场年度付运。USDA公布的数据显示，截至年7月28日当周，美国大豆出口检验量为,吨，符合分析师预估区间60-80万吨；前一周修正后为,吨，初值为,吨。这些出口数据、作物生长数据基本符合预期，所以市场普遍利空。

昨国内市场在弱势反弹后选择下行，外盘大跌，国内期货昨天和今天早盘出现了两轮下跌，价格再次跌倒前期低点。我们在上一篇操作建议中，明确提出市场可能还有一跌的预警，那么这一轮的下跌，可保值，甚至可放空抓这轮的机会，我先恭祝大家。但今天，国内豆粕1月跌至左右，油脂1月跌至以内，我们认为下行空间已经有限，做好积极准备，甚至是年度行情的开始展开，原因主要有以下五点：

第一、今年秋季美豆即使丰收，其利空基本被市场大跌基本差不多了，美豆从11.89美金跌至现在9.5美金，2个月整整下跌了20%，丰产的利空被价格的下跌已基本消化。

其二、国内旺季可能不旺，主要由于前期产业中下游库存比较充足，但随着时间推移，下游的库存从前期的一个月，明显下降至半个月左右，特别是油脂，其下游库存几乎为零。

第三、关于国储抛豆，真正对压榨产生不了太大的作用，主要是心理面。另外前文我们说过，国储抛豆意义是辩证的，也可能抛完就涨，我就不举例了。

第四、市场关心的是美豆走势，特别是主流资金美豆基金方向。我们从全球和美国大豆平衡表上看，16/17年度全球大豆消费增加万吨至3.32亿吨，比当年度的产量依然高出万吨，库存消费比会持续下降，即使我们预计美国大豆单产接近记录，且南美大豆单产依然增加的情况下；其中他们分别还上调中国和印度至万吨和万吨，远高于去年万吨和万吨，其实中国上调万吨的量，我们是持保留意见的。不管如何，库存消费比下滑是基金持仓的信心保证。

第五、关于南美的大豆播种面积，我们预期下滑，阿根廷大豆面积会大幅缩水，巴西的面积可能是近15年增幅最小的。调查结果显示，/17年度巴西大豆播种面积可能增长2%，这将是十年来的最低增幅，因为玉米价格上涨，加上农业信贷吃紧，制约了大豆播种面积的增幅。路透社对8位分析师的调查显示，/17年度巴西大豆播种面积可能达到创纪录的万公顷，高于/16年度的万公顷。巴西大豆播种工作将从9月15日开始。如果该预测成为现实，将会创下/07年度以来的播种面积最低增幅。/07年度巴西大豆播种面积比上年减少9%，因为市场状况不利。今年晚些时候可能出现拉尼娜现象，这种天气通常使得巴西南部农业产区天气更加干燥，有可能给大豆作物产量前景带来一些不确定性。所以，南美天气升水我们要密切







































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