全市场看多空博弈

实战君

今日商品市场整体偏空，文华商品指数延续了本周的跌势。宏观方面，昨日美联储主席耶伦发表偏鸽派讲话，美元加息预期迫近，贵金属板块应声而落；黑色板块，煤炭系在经历一系列监管层的压力之后，今日呈现出大幅度的回落；农产品板块，粕类油脂都陷入震荡格局。

近期关于黑色系有两则重磅消息：一是上期所表示正在综合评估上半年夜盘交易时间的调整，二是监管层罕见明确煤价大跌时间点，发改委直言，供暖阶段结束以后，煤价可能出现大跌。

关于是否取消黑色夜盘早有争论，但不论最终夜盘时间是否调整，对交易者来说，都注定是一个夜行者。

“对少数人来说，期货的成功之路是一条光明之路，而对大部分人来说，期货的成功之路是一条黑暗之路。

一个普通投资者，把自己的生活费交到期货市场很容易，要从期货市场拿出生活费则不容易；一不小心把自己的身家输进去的可能性，要比通过盈利把身家翻一番的可能性大很多。

期货投资之路，注定是一条夜行路，期货投资者，注定是一个夜行者。

黑夜里，即使方向明确，脚下之路也必然不明确；黑夜里，即使志向高远，本事再大，也只能一步一个脚印，不能跨越前行。黑夜里，荆棘满地是常规、磕磕碰碰是小事、大坑小坑是考验。

夜行者是孤独的，在黑暗中，纵然有很多的同行者，也只能看到身边的一圈人，再远的朋友只能心心相惜；夜行者是涉险的，在黑暗中，很多常规的风险因为不被认知而放大，而一些非常规的风险则更能侵蚀他的身心和财富；夜行者是苦难的，这条路是自己选的，并不一定被众人认可，各种辛酸要么独自承受要么和仅有的几个同行者述说。

黑暗中，夜行者为何还在行进？因为有星光。黑夜的天空，时有流星划过，刹那辉煌，其绚丽让人羡慕，其短暂令人惋惜。而北极星则永远在天际闪亮，永远为夜行者指明方向。这北极星和夜空中大大小小的恒星正是夜行者的方向和目标，夜行者正是被它们的星光吸引而来，夜行者正是奔着他们的方向而去，夜行者正是立志要成为一颗在夜空闪耀的恒星。

夜行者要做北极星，让自己闪亮，成为别人的方向。”

——摘自网络

11月18日全市场看多空博弈

黑色策略研讨螺纹钢利多

1、全国高开工率持续下降，供给压力继续得到缓解；

2、成本大幅增加对钢铁价格形成支撑；

3、社会库存持续下降。

利空

1、目前北方地区气温低影响户外开工，销售较困难，北材南下对南方形成一定冲击；

2、钢厂利润尚可，期盘卖保压力增大。

潜在

驱动

1、房地产新开工同比增速下滑对黑色需求减弱；

2、冬季为黑色需求淡季，后期黑色需求或较差。

投资

策略

技术偏弱观望为宜铁矿石利多港口高品位铁矿石库存偏低，高品矿价格比较坚挺利空

1、铁矿石到港量后期或将增加；

2、钢厂开工下降对铁矿的刚需或将下降；

3、目前高品位与低品位价差较大，高品位的矿降低成本效应下降。

潜在

驱动

高品矿库存偏低，后期仍可能形成多逼空的格局

投资

策略

技术偏弱观望为宜焦炭利多

1、钢厂焦炭库存有所增加，但仍处于较低水平；

2、焦煤上涨对其成本形成支撑；

3、国内消费和出口较好。

利空

1、焦化厂开工率处于高位，供给弹性增加；

2、钢厂减产对焦炭需求下降；

3、政策监管对焦炭利空。

潜在

驱动

1、钢厂减产对焦炭需求下降；

2、现货价格持续上涨，仓单成本增加，而且仓单仍比较稀缺；

3、接货转出口，易形成多逼空的格局。

投资

策略

技术偏弱观望为宜铜现货价上海现货贴水（跌45元）元/吨，现货价元/吨，涨元。

折合盘

面价

利多

因素

1.自由港迈克墨伦公司签往中国的年长协铜精矿TC价格为92.5美元/吨，低于此前市场普遍预期；

2.本周LME库存减少吨至吨。

利空

因素

1.世界金属统计局(WBMS)公布数据显示，年1-9月全球铜市供应过剩12.40万吨，年全年过剩30.20万吨；

2.本周上期所铜库存较上周增吨至吨。

中性

因素

1.本周（11月14-18日）保税区铜库存约为47万吨；

2.全球多家主要铜产商及贸易商的高管近期指出，全球铜市供应过剩至少将持续两年，这为铜价持续上涨的机率投下阴影；

3.英美资源称旗下LosBronces铜矿正重启生产。

潜在

驱动

目前距离美联储12月加息会议仍有四周左右时间，预计市场短期内仍会继续炒作加息问题，美指强势难改，铜价上方承压。沪铜大跌后变转入震荡格局。

操作

建议

观望，多单等待回调企稳镍现货价金川公司下调电解镍（大板）出厂价至元/吨，下调幅度元/吨

折合盘

面价

/

利多

因素

1.截止本周五，全国七大港口镍矿库存为万湿吨，较上周降37万湿吨；

2.本周上期所镍库存较上周减吨至吨；

3.菲律宾出矿困难供应紧助涨中、高镍矿期、现货价格上涨。

利空

因素

全球镍铁矿山通过审查，该矿山早期已通过环境部矿业审查，属于11家通过矿山审查的公司之一。现收到环境部正式通知函。

中性

因素

“年中国国际钴镍工业年会”上，中国最大的不锈钢生产商青山控股集团副总裁李晶表示，“目前，中国不锈钢产能还在扩张，这些产能会导致明年或者后年行业出现一个强烈的阵痛。”

潜在

驱动

宏观层面的流动性资产配置，基本面的供需再平衡，将继续支撑镍价。后期市场情绪，供需再平衡的进度，乃至隐性库存问题都将是影响镍价上行节奏和趋势的重要因素。总体上，镍价中长期向好格局未变。

操作

建议

多单逢急跌做多，做好止损，顺势操作。锌现货价上海市场0#锌现货主流成交价~元/吨，较上昨日跌元，较合约贴~贴元/吨

折合盘

面价

利多

因素

1、上海期货交易所报告周期货库存减吨；

2、加工费继续下降。国产矿和进口矿仍然供应紧张，国产矿加工费0/进口80；

3、9月进口精炼锌16,吨，同比下降60.14%；

4、秘鲁矿商米尔波矿业公司(Milpo)总裁周三称，该公司今年锌产量约在26-26.5万吨，与去年的产量水平相当。

利空

因素

1、嘉能可第三季度锌产量较前季度增加13%嘉能可第三季度自有资源锌产量从上一季度的,吨增至,吨；

2、呼伦贝尔驰宏矿业20万吨铅锌冶炼项目投产新增14万吨锌/年；

3、新一波楼市调控来临，武汉、深圳、杭州等地相继“加码”楼市调控政策。

潜在

驱动

1、如果国内锌矿增产不足，国外锌矿复产拖延，国内冶炼厂可能因锌矿供应紧张被迫减产。冬季锌矿短缺加剧预期；

2、美国基建需求提升。

操作

建议

商品资金流动加大，建议多单减持回避短期波动风险铝现货价长江有色-/吨，较昨日涨20元，对合约升水-元/吨。

折合盘

面价

AL合约10

利多

因素

国务院会议声明各地不得以任何方式新增电解铝产能。

利空

因素

1、阿联酋酋长国环球铝业公司（EGA）投资27亿美元的塔维拉炼铝厂项目，一期建设已完成25%，预计年投产；

2、11月17日主要贸易地库存27.9万吨，较11月14日减0.4万吨；

3、10月份中国电解铝产量小幅增加3万吨至万吨，环比增加1%，同比上涨7%。1-10月份中国电解铝总产量约万吨，同比增加1.5%；

4、新疆发运好转、青海甘肃两地运输还未改善；

5、新一波楼市调控来临，武汉、深圳、杭州等地相继“加码”楼市调控政策。

潜在

驱动

近月库存低现货紧张，远期复产压力大；近月对现货贴水较多

操作

建议

现货价格回归，期现近远价差都处于收敛状态，炒作现货短缺进入尾声。建议观望。农产品品种地区

现货

价格

现货

涨跌

基差及现货成交情况豆粕现货价格日照未报今日价格稳为主，近月基差M01+，远月基差M05+左右，地区差异不大，成交较好张家港33东莞菜粕现货价格荆州无货未报今日价格企稳，近月货源不多，价格坚挺，远月基差RM05+40，远月成交较好防城23东莞豆油现货价格日照今日价格小幅回落30-50元/吨，华东、华北地区12-1月基差Y01+以上，华南稍低在左右。成交清淡张家港-30东莞-50棕榈油现货价格天津-今日价格稳定，华东及广东12-1月基差均为P01+，维持相对高位，成交清淡张家港东莞未报菜油现货价格荆州70今日价格偏稳，华东地区基差OI01+,华南地区OI01-，国储拍卖成交继续火爆张家港-20湛江

利多

因素

1、截止11月10当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增.87万吨，高于上周的万吨；2、国内豆粕、豆油、棕油库存维持低位，基差坚挺；

利空

因素

1、南美天气目前还没大的问题，播种情况良好，巴西大豆播种进度达63%，高于去年同期及五年同期均值；2、后期大豆和菜籽到港量巨大，榨利较好，潜在供应充足。

潜在

驱动

美豆丰产炒作末端，出口需求继续主导近期行情，拉尼娜气候灾害可能在后期迎来炒作

操作

建议

油粕短期区间操作为主，油脂中长期逢低建多单买入PTA现货价

PX（前一日）：美元/吨，↓2；

PTA：元/吨，↑5；

聚酯长丝：↑0，短纤：↑0

折合盘

面价

PTA生

产成本

（按算）行业；（按算）主流大厂基差-89

PTA加

工费

利多

因素

1、原油在OPEC11月30日会议的提前炒作下，或将会进入反弹态势，提振PTA成本；

2、BP计划月底停车检修其万吨/年装置。

利空

因素

1、工业品整体氛围偏空，美元强势上冲至，对大宗商品形成较强打压；原油库存仍然在不断上升；

2、三房巷万吨/年装置计划本周末重启，供应面将有所增加，开工有望恢复至70%水平。

潜在

驱动

PTA回归基本面因素，短期加工费处于合理区间，后期聚酯及终端纺织需求订单还将会有较好支撑。

操作

建议

短期PTA仍将以震荡消化前期情绪为主，操作上在区间-轮动操作。LLDPE现货价

华北：9-，↓；

华东：-00，↓；

华南：10-10，↓50

折合盘

面价

基差

利多

因素

总体库存仍然在低位，目前临近月底，合约户或有补货行为，石化在月底一般会挺价，因此现货价格或维持坚挺。

利空

因素

1、目前西北运输问题逐步缓解，区域阶段性货源紧缺局势有所改变。后期难有大的炒作热点；

2、从石化库存方面来看，其库存水平继续走软，主要是因为市场走势趋软，部分市场价格出现倒挂，合约户开单量减少。

潜在

驱动

PE短期库存有所增加，总库存仍在低位，目前现货升水期货的格局对期价有一定支撑，

操作

建议

短期工业品氛围偏空，操作上暂时观望。临近月底效应，合约户或有补货行为，







































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