行业观点

油脂化工行业逐步见底迎来拐点：我们于年2月3日发布油脂化工行业深度报告，看好该行业在国内中长期的发展，尤其对下游各类油脂深加工领域具有极强的发展前景。但随着今年一季度棕榈油价格的急跌，所造成的行业全面亏损使其在短期面临着盈利与估值双杀的局面。随着高成本原材料的产成品库存在五月份逐步去化结束，以硬脂酸为代表的各类油脂化工品行业景气度逐步企稳回升。我们认为行业迎来拐点，估值盈利中枢有望修复。

硬脂酸行业自身供给端大幅改善有望走出独立行情：国内硬脂酸产业格局已呈现三足鼎立的局面，同时小厂经营受到上半年行业亏损所带来的资金链紧张以及环保压力等因素，开工负荷大幅下降，这也使得硬脂酸行业目前供需基本处于紧平衡的态势。我们认为棕榈油价格的见底企稳促使行业复苏，但硬脂酸自身供需的改善是盈利进一步放大的主要逻辑。在当前这个时点更多地去跟踪硬脂酸行业自身边际变化所产生的效用要显著高于







































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