演讲人：中储粮油脂公司运营部副总经理刘鑫

感谢大会主办方给我提供这么好的平台跟大家一块探讨交流油脂油料市场行情。前面的两位领导分别在宏观和油脂油料供应方面作了精彩的阐述，我是来自于中储粮油脂有限公司，我们公司主要从事大豆压榨以及储备油脂油料的市场化经营。下面我就全球油脂油料市场分析与进口前景谈一下我的看法。

首先，回顾一下今年以来大豆市场行情，今年的行情是：上窜下跳，变化比较大。先看一下之前走过的这段行情，实际上今年以来真正行情是从3月初开始到5月份，美国农业部报告出台之前，针对这个过程我看可以用三个阶段进行描述和总结。

第一阶段从3月初到4月初。因为巴西总统遭弹劾，巴西雷亚尔升值，导致大豆成本增加，美豆市场在这段期间比较敏感，出现了一个稳定的上涨，在这一阶段对美豆的压榨利润来说没有太大变化。第二个阶段是4月初到美国农业部5月报告出台之前。因为阿根廷在大豆收割期间遇到洪涝灾害，直接导致阿根廷大豆减产，目前市场预期大豆出口要转向美国市场，这一阶段就是美豆领导市场，也可以看到美豆压榨利润迅速恢复，达到历史同期最高水平。第三阶段美国农业部5月报告出台后。因巴西大豆产量下降，加上5月份报告给出比市场预期更加乐观的出口和压榨数据，导致新作库存下降，只给出了3亿蒲式耳，美豆和豆粕市场价格大幅度上涨。根据这三个阶段分析得出的结论，本质是在南美大豆减产的基础上对美国大豆出口前景预期的上调，首先是巴西大豆从最产量从1.03亿吨下调到万，阿根廷大都产量从最高时候的万吨下调到—吨，南美产量下调幅度达到万吨以上，万吨以上的减产需要通过哪些方式来解决，我们认为就是两种途径：一是部分需求要从南美转向美国，二是价格上涨抑制需求的增加。

针对目前油脂油料市场情况，后期对豆类市场的分析，在需求交易稳定的基础上，重点是对产量、供给端和出口进行分析。首先看这个图，这个图是从历史，南美大豆价格情况来看，现在南、北美价差是呈现历史同期最低水平，目前是南美大豆比北美要便宜10美分，根据这个情况把历史数据通过模型测算可以推出来美国旧作还有万吨，大概是万蒲式耳的上调空间，乃至更高的上调空间。如果存在这样的上升空间旧作的库存将会降到3.5亿蒲库存，体现在新作上，将有15亿蒲以上的出口，我们推算后面比美国农业部给出的出口数据更加乐观。这样一来，如果按照这个新作库存来推算在现有的单产和面积，可能美国大豆新作库存也就是2亿出头的水平，这个对市场来说非常紧张的，这就需要美国去增加大豆播种面积来解决紧张格局。从目前情况来看，现大豆和玉米的价格一直维持着高位，维持着高位是合理的，美国大豆面积增加预期也是合理的，对这个市场并不冲突。

这个图是从大豆玉米比价关系来考察美国农业部6月报告对于3月报告面积的变化情况，根据比价关系推算出后面的6月报告可能会对3月报告至少提高万英亩的大豆种植面积，万英亩大豆面积增幅是对于目前供需格局来讲是需要的，如果后期它成为现实对这个市场影响并不是很大。如果后期出现万英亩的增幅，在6月报告出台以后，会对市场前期价格进行修正。

美国天气情况，现在全球有多家气象机构已经提出来，美国今年夏季出现拉尼娜天气的几率非常大，它不利于南美作物生长，但会给东南亚带来比较充裕的降水，有利于东南亚作物生长。根据气象机构作出的预测可能会在7—8月份进入拉尼娜天气，但是现在从美国的气象机构预测来看，美国天气情况还是比较正常。由于天气这个东西，不是人为可以控制的，后续这块还是一个







































白癜风专科
北京治疗白癜风最好的医生