最近几个交易日以来，在消化了本月USDA以及MPOB报告的重大利空之后国内外植物油市场终于全面反弹。从消息面来看，除马棕出口在关税取消政策以及印度、欧盟进口激增的推动下峰回路转令BMD期价强势回升之外，美盘买粕抛油套利的阶段性解锁也是近日国内外油脂市场强势反弹的主要因素之一。不过客观而言，虽然油粕套利的暂时解锁有助于持续疲弱的国内外油脂市场获得喘息之机，但却无法从根本上扭转整体偏空的基本面，因此行情的反转也暂时难以指望。JCI现将相关资讯汇总分析如下：一、从历史情况看九月是美盘油粕套利阶段性解锁的时间窗口早在今年六月本网的VIP《近年来国内外市场买粕抛油套利影响因素浅析及未来展望》中，汇易网就指出：虽然近几年国内外油粕比一路振荡下行，今年六月已经纷纷创出历史最低水平，但通过观察历年的油粕比年内月度走势可以发现，仍有个别月份存在季节性解锁的时间窗口……美盘油粕比每年的四月、六月和九月都会出现季节性反弹，但从延续时间来看，九月可以被看做是年内的油粕比走势拐点，这大抵也是和新季大豆集中供应上市有关，这样给市场一些投机者提供套利机会。在该篇VIP中本网进一步指出，“未来一年国内外油脂市场买粕抛油套利或将有望出现阶段性解锁，国内外油脂市场也可能迎来一波行情，而其拐点可能就出现在今年九月份。”而从目前来看，这一预期正在逐步兑现。二、基本面偏空仍未扭转，国内外油脂市场行情反转言之尚早当然也必须看到，目前国内外油脂市场行情的反转的契机或许仍未到来，主要从两方面看。一方面，还是从油粕套利的角度，虽然目前美盘油粕套利阶段性解锁，但考虑到由于我国未来人均肉蛋奶消费将比植物油消费具有更广阔的增长空间，由此带来的油脂被进口问题与买粕抛油套利的长期趋势仍将对国内油脂市场构成利空，而从全球来看，美盘油粕比是否就此反转也同样有待观察。在这样的情况下，油粕套利解锁对行情的推动作用不会长久持续，换言之油粕套利解锁难以成为国内外油脂市场行情上行的长期动力。从另一方面来看，美豆丰产大局已定、国内外油脂市场供需失衡困局未解，而进入10月份国内外油脂市场需求又可能进入季节性淡季。在此情况下，我们仍应谨防后期可能出现的振荡风险。总体来看，目前国内外油脂市场短期行情反弹可期，但行情反转仍有待时日，后期追高风险也应