中信建投

2月3日-7日,油脂走势整体大落大起。武汉肺炎疫情发展超出节前预期，伴随着疫情的快速扩散，居民外出就餐显著减少，在餐饮行业不景气的担忧下，节后首日油脂在恐慌情绪下纷纷录得跌停。但随着几种药物显示出的的疗效，市场情绪逐渐好转，伴随着基本面利多因素逐渐发酵，油脂出现超跌反弹。MPOA预计马棕1月减产幅度15.53%，而周度的豆油库存降至84万吨，且部分地区计划开展菜油等植物油的储备收购工作，这些利好都在部分对冲餐饮冷冻带来的需求利空。而库存本就非常有限的菜油，在上述消息的刺激下，更是充当了油脂板块的急先锋。综合来看，我们推荐油脂单边逢低做多但不追涨，预计短期表现菜油棕榈油豆油，主要基于以下几点逻辑：1、疫情对油脂需求冲击被恐慌情绪放大，油脂存在超跌反弹需求；2、棕榈油减产及产地去库存继续推进，棕榈油上行仍有驱动；3、孟晚舟未获释，菜油供应继续收紧，应急储备扩增进一步加剧紧张格局。套利策略可以考虑05油粕比做多、05菜豆价差做扩，菜油、棕榈油59正套及豆油59反套可适当参与。

风险点：疫情发展超预期，马棕减产不及预期，贵州省储招标流拍

继续