策略观点

、供给端要点

sUSDA上调期末库存至3.2亿蒲；美豆销售持续增长但不及去年同期；巴西大豆种植进度38%，达历年第二速度；四季度大概率发生拉尼娜现象，南美大豆天气炒作窗口尚未开启；

国内大豆到港量偏低，油厂限电叠加断豆停机，开机率及压榨量不及预期，大豆及豆粕库存持续下滑。

2、需求端要点

本月油厂成交量较9月大幅反弹，生猪价格大幅反弹，养殖利润回暖，提振蛋白需求。

3、操作建议

国内豆粕盘面仍紧跟美豆，库存连续下行限制跌幅，但需求端随着生猪存栏下降，难有实质性增量。USDA0月供需报告奠定美豆宽松格局。目前巴西大豆种植进度正常，略高于往年同期，但NOAA预测四季度拉尼娜现象或卷土重来，需