四月中旬以来在多重利多因素助力下连盘棕榈油走出了一波流畅的上升行情，主力合约期价强势站上元关口，再度刷新本轮牛市新高。短期连续上涨过后市场将如何演绎？基本面又能否支撑盘面价格的持续强势？

全球农产品集体飙升植物油价格共振上涨

由于进口利润严重倒挂国内到船数量较少，棕榈油国内库存目前处于过去五年同期的最低位；马来棕榈油方面从机构发布的高频产量数据来看，受劳动力短缺等因素影响马棕四月产量增幅不及此前市场预估，出口偏强背景下市场预期需求增量或将消化掉产量增幅，马棕4月库存甚至有下降可能，累库预期的扭转是近期盘面走强的重要原因。此外，美豆本年度播种期天气炒作早早展开，已经涨至近七年高位的CBOT大豆令国内油脂成本端支撑进一步强化，而在全球粮食和植物油供应吃紧担忧下，CBOT市场豆油、玉米和小麦期货价格纷纷飙升，全球植物油价格实现共振上涨，内外多重利好提振下连盘棕榈油再度刷新本轮牛市新高。

美元指数连续回落宏观通胀预期助推商品走强

拜登政府上台以来接连推出经济刺激政策，年12月20日晚间，美国参议院共和党领袖麦康奈尔称，两党就亿美元的新刺激协议达成一致，新刺激与避免政府关门的全年政府支出议案捆绑。3月11日，美国总统拜登在白宫签署了1.9万亿美元的美国拯救计划，更进一步的，年3月31日，美国总统拜登高调推出为期8年、总投资高达2万亿美元的“重建美国”基建计划。美国政府大量释放流动性引发国内输入型通货膨胀担忧，四月中旬以来这波行情事实上并非仅仅是油脂板块的独角戏，而是伴随着国内大宗商品的整体走强。从下图可以看出随着近期美元指数的连续下挫，反应国内大宗商品强弱的文华指数走出一波明显的上升行情，而作为农产品中金融属性最强的油脂则充当了马前卒的角色。

技术指标发出过热信号警惕短期回调风险

目前的盘面毫无疑问仍处于流畅的多头趋势中，但经过近期连续的上攻目前棕榈油09合约期价已经升破布林线上轨，而从历史k线来看一旦期价突破布林线上轨往往就已经到达了波段高点，而后或将在多头的获利了结中迎来一波调整，日线级别的RSI以及KDJ指标均指向市场已经超买，虽然市场短期或仍将在外盘涨势带动下惯性上涨，然而一旦外盘滞涨则需警惕国内市场的短线调整风险。另外从资金持仓来看，虽然自4月中旬这轮行情以来前20名席位多头持仓逐渐攀升，但空头增仓的力度却明显更强，致使净多持仓由4月13日的+张一路降至最新的近-张，与节节高升的期价形成背离，值得投资者注意。

强现实PK弱预期市场暂时选择相信现实

从棕榈油产量的季节性规律来看每年3月马棕产量开始回升，三季度增产则开始加速并于9、10月份到达一年中的产量高峰，虽然从机构公布的产量数据来看4月产量并没有显著增加，但增产只会迟到而不会缺席，随着产量的恢复远月油脂存在累库预期；此外，随着气温的回升2-3季度处于国内油脂消费的淡季，叠加市场对5-6月国内大豆进口及压榨量回升预期较强，未来豆油国内库存的累积也是盘面潜在的利空因素。但在充满不确定性的预期与短期偏紧的基本面之间，市场选择继续交易现实供需，在供需压力实际显现之前，行情或难立刻转势。

综上，在全球粮食和植物油供应吃紧担忧以及宏观通胀预期助推下内外盘植物油价格共振上涨，虽然从中长期基本面来看存在利空预期，但当下的市场仍处在极强的多头格局当中，供需压力实际显现之前行情立刻转势可能性较小，然而一旦外盘滞涨则需警惕国内盘面的短线回调风险。