宏观周报

商品高位运行，能化和油脂依然看好

作者：龚吉安

期货投资Z

关键词：价格高位、库存不再降低

一、宏观综述

1.货币短期流动性宽松；但12月以来央行资金投放不多预计月底资金偏紧。

2.分行业看：基建和地产依然向好，但土地拍卖已降速。此外社会用电需求增速加快，出口顺差创近历史新高，利好整个制造业行业；国内消费持续复苏，汽车家电等持续增长。

二、本周商品观点

单商品行情观点：原油及能化商品依旧看好；动力煤供应不足，煤化工价格高位震荡；黑色板块钢铁和铁矿石面临高位盘整；油脂和油粕依然保持强势。

三、货币

M2环比

11月：央行货币公开市场操作实现净投放亿元，目前流动性较为宽松，本月的净投放意味着M2增速环比11月将会增长，预计幅度不会很小。12月中下旬银行有回笼资金需求，预计利率将回升，资金有偏紧可能。

四、发电量和GDP

11月份，我国发电量同比增长6.8%，增速在持续加快；虽然发电量在增加，但远不及社会用电需求的增速，从这可看出，四季度及明年经济增速将会非常高。

五、基建和地产

疫情之后的基建投入加大，四月份后基金完成额明显高于去年同期水平，且没有回落迹象。

土地排名数量十月份开始下滑，但上半年大幅高于往年，预计十二月份出现继续下跌的可能性较大。

明年上半年，商品需求依然旺盛但下半年需求情况需