上海中期油脂策略报告摘要：

马棕方面，2月份马棕呈现产需双增，SPPOMA数据显示马棕产量有所恢复，但是，出口量增加以及库存水平绝对量仍处于低位的利多掩盖了供应增加的利空，短期内油脂供应偏紧局面尚未完全扭转，但3月份之后马棕将进入增产周期，供应压力逐步增大。国内方面，3月份棕榈油以及进口大豆到港量偏低，国内油脂市场短期仍保持低库存、高基差的强势局面，叠加非洲猪瘟疫情严峻引发油强粕弱，对油脂形成进一步支撑。此外，在全球经济复苏以及宽松流动性的配合下，大宗商品价格普遍走强，再通胀预期占据市场交易主导，放大了油脂的波动幅度。策略方面，在本轮商品普涨环境下，短期油脂仍将偏强运行，但马棕中期供需边际好转预期，使得油脂高位宽幅震荡风险增加，操作上建议短线多单持有。

信息来源：上海中期期货研究所

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